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公司预测盈利1Q23 盈利同比增长80.86-103.47%公司发布1Q23 业绩预告，预计2023 年一季度实现归母净利润8~9 亿元，同比增长80.86~103.47%；扣非归母净利润7.88~8.88 亿元，同比增长82.40~105.54%，符合我们的预期。
关注要点
我们判断一季度业绩增长主要来源于坩埚收入增长和光伏硅片设备交付加速。1）坩埚方面，行业需求旺盛、供给紧张情况仍在持续、我们认为或带动价格进一步上行，晶盛具备领先技术和原材料储备，我们判断公司目前坩埚端盈利能力超过设备端，并在持续扩建产能，我们估计到今年底公司坩埚产能将达到 36 万只/年，全年出货量将达到~25 万只，支撑材料业务业绩持续高增。同时，公司4 月10 日发布坩埚业务分拆上市公告，我们预计若假设发行股本占发行后总股本25%，本次分拆对晶盛归母净利润影响为2.17 亿元（分拆前坩埚业务贡献归母净利润8.68 亿元，分拆后为6.51 亿元），占比公司2023E业绩仅在4~5%，不改整体向好趋势。2）设备方面，根据2022 年报，截至2022 年底，公司未完成设备合同总计 254.23亿元 （含税），超市场预期，在手订单充沛、我们预计有望支撑未来2 年硅片设备业务增长；同时，公司不断迭代设备技术、预计将在今年5 月正式推出第五代单晶炉，第五代单晶炉智能化性能更优、更适配N型硅片生长，有望带动替换需求加速释放。
看好2023 年多元业务加速放量，带动全年业绩增长。公司作为泛半导体设备+材料平台型公司，拓宽多元业务边界：1）材料业务方面，除了坩埚，金刚线上虞一期3,000 万公里已在去年11 月投产并有望在今年开始出货，成为全年业绩新增量；2）设备方面，光伏设备领域公司向下游硅片加工设备、电池片设备、组件设备不断延伸，公司在半导体领域多点布局硅片设备+碳化硅外延设备+先进制程设备，截至去年年底半导体设备在手订单33.92亿元（含税）；3）此外，公司已经掌握行业领先的8 英寸碳化硅衬底片工艺，有望在Q2 小批量出货。公司在年报中预计2023 年全年整体营收目标同比+60%以上，并计划实现新签电池设备和组件订单超30 亿元（含税），材料业务销售突破50 亿元（含税）。
盈利预测与估值
维持2023 年和2024 年盈利预测不变。当前股价对应2023/2024 年20.9 倍/15.7 倍市盈率。维持跑赢行业评级和89.24 元目标价，对应25.9 倍2023 年市盈率和19.6 倍2024 年市盈率，较当前股价有24.3%的上行空间。
风险
光伏下游扩产进度低于预期，新业务扩展不及预期。
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